FxPro汇评：多头掌控原油市场

注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写


 


·       中东冲突改变了原油市场动态


·       霍尔木兹海峡封锁时间越长，布伦特原油上涨的风险就越高


不要期待事情将恢复正常。在中东冲突前，原油市场一直由空头主导。由于能源结构向多元化发展，导致原油需求下降，当原油需要增加时，欧佩克为避免市场份额流失， 逐步增加产量，投资者当时在讨论可能出现创纪录的供应过剩情况。如今，国际能源署（IEA）估计，原油供应损失达每日1200万桶，这一数字超过了1973 - 1974年阿拉伯石油禁运和1978
- 1979年伊朗伊斯兰革命期间供应损失的总和。


 


即便霍尔木兹海峡重新开放，波斯湾受损的能源基础设施恢复生产仍需数月时间。与此同时，各国对能源安全高度关注，并将努力提振原油需求。有趣的是，当前需求下降抑制了布伦特原油价格的大幅上涨，然而，认为战争结束会导致油价暴跌，这种想法未免过于天真。


 


原油交易者维多（Vitol）估计，由于油价过高，每日需求损失约400万桶。若再加上沙特阿拉伯采取的替代方案、美国原油出口增加，以及中国和印度积极购买滞留海上的俄罗斯原油，布伦特原油价格稳定在每桶100美元左右似乎就合乎情理了。计算表明，实际供应缺口更接近5%，而非10%。


 


问题在于，俄罗斯油轮在海上运输的原油正在耗尽，美国提高供应的能力受到现有基础设施的限制，而中东战火重燃可能导致胡塞武装封锁沙特的替代运输路线。在此背景下，花旗银行预测，如果霍尔木兹海峡再被封锁一个月，布伦特原油将升至每桶110美元——这一预测恐怕显得过于保守了。


 


美国和伊朗越晚达成和平协议，原油危机对全球经济的破坏性风险就越大。然而，乐观情绪尚未消散。投资者目前秉持‘情况可能更糟’的假设进行操作。以无限期停火形式达成的脆弱和平，终究好过战争。支付给伊朗的过境费，被视为对其领土遭受轰炸的补偿。