现货黄金在上周五（6月26日）勉强反弹1.35%，收于4081.02美元/盎司，但这微不足道的涨幅，无法掩盖一个事实——金价已连续第四周下跌。自1月29日创下5596美元的历史峰值以来，金价已累计暴跌约29%。周一（6月29日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于4060美元/盎司附近。短期来看，黄金仍面临重重压力。
一、美元霸权之锤
黄金以美元计价，美元的强弱直接决定了黄金的定价基准。过去一周，美元指数触及13个月新高101.8上方，周线录得连续第二周上涨。强势美元如同一把重锤，将黄金价格持续向下压制。
美元这轮走强的核心驱动力，来自市场对美联储政策转向的激进定价。美联储新任主席上任后的首次政策声明，被市场普遍解读为“鹰派”信号。市场迅速将加息预期提前至最早9月，美元随之开启连涨模式。有分析师指出，这不仅是由于新主席的上任和一些新数据，更因为自1月以来美元市场一直处于牛市，当前的小幅回调并不令人意外。
美元的强势还体现在一个关键变化上——黄金与地缘政治风险的脱钩。过去，当中东局势升级时，避险资金会涌入黄金推高价格。但如今，霍尔木兹海峡的每一次冲突消息传出，市场的第一反应竟是抛售黄金换取美元。有分析人士直言，黄金价格的叙事已经发生变化，此前美伊冲突升级时黄金上涨、石油下跌，两者呈现明显负相关，但如今看来这两类资产的价格走势可能趋于一致，双双下跌。美元作为终极避险资产的地位，在这一轮黄金抛售中显露无遗。
二、非农数据定生死
接下来的这一周，将是决定黄金短期命运的关键时刻。周三，美联储主席沃什、欧洲央行行长拉加德、英国央行行长贝利、加拿大央行行长麦克勒姆将在欧洲央行论坛发表讲话，投资者需要予以关注。
美国6月非农就业报告将于周四提前发布（周五为美国独立日假期）。市场预期新增就业人数与上月读数不会有实质性差异。这份报告的意义非同寻常。如果就业数据超预期，将进一步巩固市场对美联储加息的押注；如果数据疲软，则可能促使投资者推后对任何加息时点的预期。与此同时，美伊双方已同意停止相互攻击，并将于周二在多哈会面，试图巩固刚刚生效11天就已出现裂痕的停火协议。伊朗方面仍在强化对霍尔木兹海峡的管控，要求所有过境船只必须与革命卫队协调，这给航运业带来了通行时间成本和保险溢价的不确定性，投资者需要密切关注局势的发展和市场预期的变化。
有大型投行已将2026年底的金价目标从高位大幅下调。但在一片看空声中，也有机构坚守多头立场，认为美联储今年不会在利率上有任何动作。另有国内券商认为，若下半年地缘局势缓和、油价与通胀下行，市场对美联储货币政策边际宽松预期的升温，有望驱动金价重回涨势。
三、今日黄金分析
从日线图看，现货黄金最新报价约4060美元/盎司，仍低于布林带中轨4307.92美元/盎司，且上轨下移至4659.79美元/盎司，说明中期波动通道继续向下压缩。下轨位于3956.05美元/盎司附近，近期低点3959.04美元/盎司几乎贴近下轨，显示4000美元附近已经成为多空反复争夺的心理与技术重合区。
MACD层面，DIFF为-122.12，DEA为-108.20，柱值仍在负区间，代表趋势修复尚未完成。更值得注意的是，金价从4595.01美元附近回落后，反弹高点依次下移，4382.04美元一线未能形成有效突破，说明上方套牢盘与趋势资金减仓压力仍在。只有当价格重新接近并站稳布林中轨，市场才会重新评估这轮下跌是否进入结构性修复阶段。
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